他說聯發科要限縮員工使用 AI 的額度。他說聯發科用量很大，一個月支出大約一兩億。他說公司自建 Data Center 後速度變慢，引來工程師反彈。
就是有看到大 M，就大家俗稱大 M，麥當勞賣薯條的……聯發科，他們要去限縮員工可能在 AI 可以去使用的一個額度
他說聯發科接了很多 TPU 的訂單。有些東西聯發科沒辦法接，被其他台灣 IC 設計公司分到。他拿這件事解釋小型 IC 設計股為何被關注。
所以舉例來說，像 MTK 他接了很多 TPU 的訂單，那有些東西他就沒有辦法接，那就會被後面的一些
博通執行長以前看不起對手，這次卻第一次把聯發科拿出來講。他說被晶片王者點名當對手，代表聯發科進了另一個圈子，照以前的市場氣氛該再漲一根。他也說聯發科晶片出來的速度會比大家想的慢一點，但這種公司習慣先報低再超標。
過去其實 Broadcom 的 Hock 他在數個電話會議裡面，他算是蠻輕視他的對手，包含說叫我們是 ankle biters……但這是他第一次把 MediaTek 拿出來講，所以這其實在我的想法是，如果我今天是按照差不多一兩季前的市場的話，這個 MediaTek 應該要再給他一根，為什麼？因為就是你直接被一個晶片的王者、ASIC 晶片的強者去證明說你是對手……就是代表 MediaTek，我覺得某個程度上的昇華了，就是你進入到另外一個圈子。
輝達用 35 億美元可轉債投資聯發科，第一次投台灣上市公司，Google 也認了。他說這不是幫聯發科融資，聯發科很賺錢，是夥伴插旗、賭 XPU 成功換股。他猜 Google 和輝達各自獨立；輝達圖的是客戶用聯發科做 XPU 時周邊仍買輝達。
這個呢是輝達第一次投資台灣上市公司，然後第一次出手呢，就是史上最大的一個 ECB，那數字是 35 億美元……可以把它視為說就是一種那種插旗的意思……那這次聯發科可能有直接先送一根漲停，那當然像今天就是有回到平盤了，所以就是一根漲停的一個消息機率，那也算是蠻不錯的。……它是另外一次的綁樁行為，那它應該不能夠很簡單的去解釋成為是 seller financing。
有報導說 TPU 可能遞延，他說是小事，頂多往後一季或根本沒延。他說不管聯發科還是博通，路線圖都沒變，時程微調不是大事。他覺得最近很多人在丟鬼故事，但盤還是繼續往上衝。
提到 TPU 可能有一些遞延的狀態。那這個我覺得也是小事情……有機會就是可能往後一 Q、或甚至沒有往後……反正按現在的一個狀況看來，不管是在 MTK 這裡、或者在博通這裡，大家的 Roadmap 都還是一樣，那就算有一些時程上的調整，它應該也不是什麼大不了的事情。只是就是很訝異，最近怎麼突然間一堆人要試著丟鬼故事出來。
他說台股前一天出現史詩級大反彈，美股夜盤只回 2% 算正常。他提到聯發科上週五給了很好的財測、上修預期，所以初判下週還有動能把盤帶上去。
昨天大家看到了台股有一個史詩級的絕世大反彈……外加其實發哥（聯發科）在禮拜五又給了一個非常好的 guidance，上修了他的 forecast，所以就是初判，下禮拜還是有蠻多新的動能，有可能把這個盤帶上去。
他說最尖端的 DSP 和 GPU 的產能是共用的。他說中國取得先進製程有困難，可能找第三方去 TSMC 投片。他說這是替代的選項。
然後再來就是去找第三方的地方，然後去做到他可以找 TSMC 去做投片，然後就做為一個替代的選項
他在講做生意要講信用時順帶提到台積電。他說 NVIDIA 跟台積電利多發了好幾次也沒有「利多出盡」，股價還是一直上去。他用這個對比那些每次都用利多出貨搞人的公司，說那樣以後就沒朋友。
你開營收你就知道漲，你有好訊息你就知道漲，你不可以每次都用利多出盡來搞人家。那你說利多出盡的話，那NVIDIA跟TSM他們利多發幾次了，那也沒有完全出盡，就是還是會一直上去。但如果說你整天都想要趁利多然後把大家灌爆，以後你這個股票就沒有朋友，大家都不會想回來玩。
他講博通財報時說，AI 已漲三、四年，好財報不一定讓股價大噴。他說台積電很好，但過去幾個月沒給你收益。所以他做交易會去選有動能、有進攻機會的東西，但盡量不看太短。
這也是為什麼其實我們還是會去選擇一些動能交易的主因，因為我都知道你很好，可是你不會漲的話，對我們這種做交易的人來講……就有些東西我可能一抱就是一整年都沒有收益。你說台積電很好，可是台積電就是已經在過去幾個月可能就是沒有給你收益。那當然我們盡量不要去看太短，那只是以交易的角度就是你會去找一些就是他有進攻機會的東西。
他講 NVIDIA 的 NVHBM 時說，HBM 的 base die 都往台積電走。SK Hynix 在 HBM4 之後交給台積電做，美光也丟給台積電。他說若 NVHBM 由聯發科協助設計，也不會給記憶體三大廠，還是台積電做。
SK Hynix 在 HBM4 之後應該就是把 base die 會交給台積電去做；那美光的話就我們的理解，因為前面可能沒有辦法滿足 NVIDIA 的一個要求，所以後來也是直接把 base die 去丟給 TSMC 去做。那你說如果今天像聯發科協助去設計開發、然後採用了這個 NVHBM 的話，那會交給誰設計？它應該就不會是給記憶體三大廠，應該就是還是交給台積電去做。
他講 NVIDIA 卡供應鏈時順帶提到台積電。他說 NVIDIA 一次買超多、不計代價，在台積電下的量大到嚇人。所以其他做 XPU 的人要跟它搶產能非常困難。
這些板子、或者說像剛剛前面所提到的一些光通相關的元件，其實 NVIDIA 它都有一個非常強大的採購地位，它 secure 超級多的產能。……那 NVIDIA 可以取得的主因是因為它一次買超多，而且它可能是不計代價在買，它在台積電這邊可能是下的量直接嚇到爆掉，所以你們要去跟它搶這些東西算是非常的困難。
他說最近是絕世大反彈，從上週五台積電漲停開始，各種標的都從谷底彈上來。他說之前講的便宜區只維持了大約四個交易日就回到中間價位。Q&A 又提到台積電開財報那時沒救、開始爆炸，當下只知道市場在降槓桿。
最近的盤就算是一個絕世大反彈，從上禮拜五開始，大家也看到台積電漲停非常誇張，各式各樣的標的都直接從谷底彈上來。我們那時候是跟大家講說，接下來有蠻多股票進入便宜區，只是才隔沒有幾個交易日，總共大概 4 個交易日左右，其實有蠻多東西又再一次回到中心的價位，所以這個撿便宜的時間段還真的蠻短的。
他說最先進的光模組本來就在用 Broadcom 等美系廠商的產品。他說 Broadcom 禮拜五股價有起來。他說他覺得這是事件驅動。
DSP 相關的不管是什麼 Marvell、MaxLinear 什麼的，然後或者是 Broadcom，其實在禮拜五的股價表現都有起來，我覺得就是這個事件驅動
他說美股部位壓了不少 Broadcom。後來 Broadcom 大跌，躺了很久。所以美股比台股晚很多才摸到新高。
因為美股跑去壓了一個 Broadcom，那 Broadcom 後來就爆炸了下去，就躺了蠻久的，所以壓的比例算是在部位蠻大的
他說博通這次財報開得非常好，第一次給出偏中長期指引，很多數字都是加100%以上。博通說六個客戶裡有兩個（Anthropic、OpenAI）要幫忙想辦法找錢，他認為博通很有動機大力扶持Anthropic。Hock第一次點名聯發科是對手，他認為這等於幫聯發科認證；至於股價為什麼不漲，他覺得不用花太多時間討論。
最近的一些財報數字，像是Broadcom它其實是開的非常好，然後它裡面聊到了蠻多有趣的內容……他六個客戶裡面，他說不是每個我可能都會要幫他去想辦法搞錢，只有兩個要這樣……那Broadcom也算是第一次給出了那種偏中長期的一些指引，那些數字其實看到我都鈍化了，反正就一堆都是加100%以上，那表現得非常好。那當然可能開了這些數字之後一定蠻多人覺得很納悶說為什麼不會漲。
他說NVIDIA拉Marvell、聯發科等夥伴，看起來大家都是要從博通身上搶肉，反而說明博通競爭力很強。Jalapeño晶片這麼強證明博通設計統整能力強；他要等博通電話會議看Hock怎麼回應外界的不看好。結論是像前陣子光銅之爭：銅股股價被打爆但營收沒掉、後來一堆新高，他認為博通情形類似。
最近的一些消息，看起來都是大家要在博通身上去吃肉的感覺，你就知道說這家公司有多強的一個競爭力……可是先講結論，我認為它還是會有點類似就前陣子的光銅之爭。那時候確實是銅相關的類股直接被打到爆掉，就如果你用股價的角度來看的話；那確實你從它的營收去看，它是沒有被打掉的……那時候被打下去的銅類股後來一堆都新高了，只是那時候被打得很慘，然後市場都說它不行。我覺得有點類似這樣的一個情形。
他說Google找Marvell合作，代表Google更決心走COT，把晶片高單價部分抓回自己手上。博通原本turnkey模式每個料件都能加價、非常賺錢，現在案子有些會改走COT，turnkey總量變少。所以他說對博通往負面解釋還算OK，但其他IC設計夥伴反而是利多。
在博通這邊就會產生一個……因為他本來的生意模式太美好了，他的那個HBM也是加價賣的什麼的，那現在就看得出來說Google是有意識的要把方向往另外一個方向去推。當然還是不排除可能會有一些強大的晶片他會讓博通去做，那只是可能大家本來想像博通可以拿就像說五個案子，然後現在五個案子裡面可能有兩三個他要選擇用COT的方式去推的話，那turnkey的一個總體的量就變少了嘛。所以我覺得博通你會稍微往一個負面的方向去解釋是還算OK的，但其他的IC partner我就覺得應該會算是一個比較利多。
他說有報導講TPU可能遞延，他覺得是小事，產品放量階段本來就會有動態調整。不管在聯發科還是博通這邊，大家的Roadmap都還是一樣，時程調整不是什麼大不了的事。
有另外一篇報導……提到TPU可能有一些遞延的狀態。那這個我覺得也是小事情……反正按現在的一個狀況看來，不管是在MTK這裡、或者在博通這裡，大家的Roadmap都還是一樣，那就算有一些時程上的調整，它應該也不是什麼大不了的事情。只是就是很訝異，最近怎麼突然間一堆人要試著丟鬼故事出來。
他說 DSP 相關的股票禮拜五股價都有起來。他說他覺得這是事件驅動。他說自己的感受是這不就是原狀嗎，只是原狀重申，但大家反應很大。
DSP 相關的不管是什麼 Marvell、MaxLinear 什麼的，然後或者是 Broadcom，其實在禮拜五的股價表現都有起來，我覺得就是這個事件驅動
Marvell 上修財測，他認為最大宗是 XPU，從 Google 拿的案子開始放量出貨。另一塊是光通，執行長說 scale up 光互聯交換晶片是後面很強的成長動能。他說光通股是這波反彈主軸，很多已創新高，看電話會能不能再推一把。
Marvell 上修了它的財務預期，那這裡面包含的我認為最大宗一定就是 XPU……然後再來就是他上修的很大一環，是在講光通方面。他提到說他的一個很大的推力，是來自於 scale up 的光互聯交換晶片，那這一塊是這個 Matt Murphy，也就是 CEO 所提到的，在後面的一個很強大的成長動能。那其實已經蠻多人在前面就賭說 Marvell 的 DSP、或是光通相關的東西，在這一次的電話會議裡面會去做上修，然後現在看起來就是確定往這個方向。
Marvell 跟 Google 簽客製晶片協議做 TPU 周邊，Google 拿認股權證成第五大股東。他說這代表 Google 更決心走 COT、自己握高價部分，夥伴改賺 NRE 與 IP 費。他說 Marvell 拿的是新案不是搶來的，博通看空可理解，其他夥伴跌是反應過頭。
Marvell 跟 Google 搞了一個客製化半導體的商業協議……Marvell 會給 Google 認股權證……大概是流通股的 7%，會讓 Google 成為 Marvell 的第五大股東……但這個事件確實可以拿來當成是普通的利空，我覺得是 OK；就是如果你要拿來當其他 IC design partners 的一個利空，有點像說他是跳一步去想……他 Marvell 拿到的東西並不是從別人身上搶到的，而是都是新的案子……所以除了就是博通以外的其他人，我會覺得說有可能是反應太多了。
他回顧上半年美股持股，說除了壓 CPU 類股，ASIC 這邊 Marvell 也有壓到。他說最近這幾檔都稍微調節，因為美股走勢分化，砍點強勢的換到跌下來的巨頭。
再來比較大的亮點，算是有壓到整個 CPU，然後 ASIC 的話，Marvell 也是有壓到。但是最近這幾檔都稍微有去做一點調節。為什麼？因為剛才注意到美股的走勢蠻分化的……所以就有去把一些相對強勢的東西砍一點出來，再換到這些比較弱的東西。
聽眾問哪些有趣的美股帶來驚喜，他說近期就是 Marvell。他說回頭買 Marvell 只是想報復它，因為他掌握的消息事後都對，股價卻總上不去。第三次進攻才成功，現在還抱著、持續加碼，漲幅遠超他想像。
所以以近期的角度來說的話，我覺得就是 Marvell 吧，因為本來 Marvell 我回去，我真的只是想要報復它而已，就是我只是覺得說我怎麼可能每次，其實在 Marvell 我掌握的消息事後證明都是對的，可是你每次都上不去怎麼可能，然後在第三次遠征的時候就成功，然後到現在都還抱著，然後都持續的去做進攻，然後這個漲幅是遠超自己的想像。其實 CPU 類股也是。
黃仁勳說 Marvell 可能是下一個兆元企業，Marvell 就從大牛車變飛天神牛噴出去。他認為 Marvell 的 DSP 不錯，但 ASIC 還在發展，不像聯發科、博通那麼明確。Marvell 演講主軸是光互聯；他說這檔他挑戰好幾次，這次才成功。
那在市場裡面，我覺得最大的一個震撼點，就是在老黃講說 Marvell 可能是下一個兆元企業之後，Marvell 這個有點像是說大牛車的東西，突然間變成媽的飛天神牛直接射出去。這個我們預期到嗎？這個真的是沒有辦法預期到的。老實講目前我們去看 Marvell 的話，你說它在 DSP 這邊是還蠻不錯的，但是在 ASIC 這邊我是覺得說，它還在一個發展的道路上，它沒有辦法像可能 MediaTek 或是像 Broadcom 是這麼樣的一個明確。
他說美中見面後有傳言，中國科技巨頭可能被允許買 NVIDIA 的東西。他說這要看美國政府要不要賣。他認為可以當作什麼都沒發生。
就有在講說有可能會允許中國的一些科技巨頭，然後可以去買 NVIDIA 的東西
他在講做生意要講信用時順帶提到 NVIDIA。他說 NVIDIA 跟台積電利多發了好幾次也沒「利多出盡」，還是一直上去。講 Oracle 時也提到它借 NVIDIA 的錢，像 NVIDIA 一筆生意收兩次錢的玩法。
你開營收你就知道漲，你有好訊息你就知道漲，你不可以每次都用利多出盡來搞人家。那你說利多出盡的話，那NVIDIA跟TSM他們利多發幾次了，那也沒有完全出盡，就是還是會一直上去。但如果說你整天都想要趁利多然後把大家灌爆，以後你這個股票就沒有朋友，大家都不會想回來玩。
他講博通財報時說，指引很好但股價不漲，不用花太多時間討論。就像 NVIDIA 前陣子不漲，時間到了還是會動一下。另提到 BofA 訪 NVIDIA 的 memo：新玩家融資不易，博通或 NVIDIA 會下來幫忙。
特別是像大家最近比較多人關注的是光通跟互聯相關的內容，其實指引跟整個方向都是給的非常好。那為什麼股價不漲？我們覺得我們不用太花時間去討論這樣的一個議題，就有點類似像 NVIDIA 前陣子不漲，時間到了他可能就還是會動一下。
他說 NVIDIA 用 35 億美元 ECB 投聯發科，史上最大、首次投台灣上市公司。他把它看成夥伴深化合作與「插旗」，不是賣方融資。他說 NVIDIA 擋不住客人做 XPU，就用 Fusion、MGX 等周邊綁客人，改賣整套方案。他也講 NVHBM 是 NVIDIA 特規記憶體。他說三星、聯發科、Marvell 都已納入麾下，大家都在從博通身上吃肉。
那以整個大格局來說，目前看起來 NVIDIA 已經是把市面上所有的玩家都已經納入麾下了。他跟像是什麼三星啊、發哥、或者是像是 Marvell 最近也有一些劇情在產生，其實幾乎每個都已經是被他攬住，都已經是加入他的行列了。那現在就很好奇說，那 Broadcom 會不會有朝一日……額外再開一條線，就是不是只有自己的 fabric，可能也會去使用 NV 相關的那些 solution，這個是後面可以期待的。
他說 OpenAI 的 Jalapeño 晶片推論很強，讓大家又懷疑 NVIDIA。但 NVIDIA 已迭代到 Vera Rubin，ramp 會是史上最快。他說 NVIDIA 幾個月前就買了遠超需要的光通元件，目的是把對手擠出去。它一次買超多、不計代價，把載板、光通這些缺貨產能全卡住，XPU 再好也可能拿不到產能。
那 NVIDIA 可以取得的主因是因為它一次買超多，而且它可能是不計代價在買，它在台積電這邊可能是下的量直接嚇到爆掉，所以你們要去跟它搶這些東西算是非常的困難。它光是可以把供應鏈卡好，然後可能就可以產生一個非常巨大的競爭優勢。……他確實是把這些供應鏈全部都牢牢的攔在手上，所以其他人想要去跟他競爭，或許是一個非常有挑戰性的事情，我自己也這樣相信。
他講美股時說，NVIDIA 週四週五連續紅 K，再次攻到 200 美元大關。他說很久沒看到這樣，重新站上季線，長得蠻好看的。之後就轉去講 Meta 出租算力，沒再多談 NVIDIA。
然後在美股這邊的話，禮拜五的晚上也都還蠻精彩的，禮拜四禮拜五，那整體像 NVIDIA 的話是直接再次的攻到 200 美元大關了，就很久沒有看到 NVIDIA 連續出這種紅 K，然後重新的爬上季線，這個長得還蠻好看的。那再來就是 META 也是跳上去。
他說 Amazon 上來時故意一直賠錢、不要賺錢。他說 Amazon 就是要持續擴張。他拿這個對比台灣上市櫃公司的心態。
甚至像是 Amazon 這種，他上來他還故意就是要一直賠錢，他就是不要賺錢，他就是要持續的去擴張
這集只有一句原話（還沒有人話重點）
Meta 簽了一個 multi-billion dollar agreement with AWS for large-scale Graviton 5 deployment⋯⋯目前 CPU 的狀況還是非常的火熱，那特別是 Meta，它其實在 CPU 的部署是非常的激進的⋯⋯在台系的一些 CPU 相關的 supply chain 全部都動起來。
這集只有一句原話（還沒有人話重點）
如果是到 AWS 就是 Graviton……可能大家過去在討論的都是 AI Accelerator 的 ASIC，只是現在可能就會把一些目光放回去在 CPU 這邊。
這集只有一句原話（還沒有人話重點）
無論如何，我還是覺得這些美股巨頭各種拉回的時候，我自己會想要去找介入的機會。以現在的狀況來講，因為我們的成本都是在相對低的地方，所以很多人覺得跌很重，可是在我們看來根本還沒有跌到多少。只是如果出一些盤中 3 到 5% 的大跌幅——假設大盤有跌這麼多，個股被帶下去的話——就會考慮慢慢買，讓自己的手感持續維持。
這集只有一句原話（還沒有人話重點）
當然他有可能是因為目前供給是跟不上，我們都知道說 Annapurna、Trainium 其實表現非常好的，所以有機會就是 Amazon 現在是一個短暫的休息，後面那個成長性還是會拉出來給大家看到。
他說近期的例子是 3037，那時有人講稀產地。他說大家以為死定了，結果股價上到新高。他用這個說明市場會因小事情反應。
以近期的案例來講就是 3037，那時候不是被人家講說什麼稀產地嗎？然後大家想說死定了、完蛋了、爆炸，然後上到新高了
這集只有一句原話（還沒有人話重點）
像是自己蠻喜歡的啦，然後一些 ABF、BT 缺貨漲價的一些故事。那像衛星的話呢，因為已經是拉出成本真的太遠，所以就比較不會去管它。那一些新建倉的部分，可能就重新的回到一些設備跟廠務去試看看。那再來呢，可能在這個成熟的晶圓製程代工，我自己也稍微的去試了一點。……像現在很多人都在喝瑞穗鮮乳，瑞穗鮮乳是很多人都手上持有的東西
他說大家在討論大立光、FAU 這些，是在討論誰能把光對好。他說把光對準聽起來不難，但本身很困難。
所以像大家在討論什麼大立光，有的沒有的各種那種 FAU 什麼的，那個就是在討論說誰可以把光對好
這集只有一句原話（還沒有人話重點）
那現在在大立光開出來之後，其實它是直接反漲。當然它在前面過去幾天有先跌，有時候市場就是有人會先知道，所以說不定這就是一個反彈而已。
這集只有一句原話（還沒有人話重點）
那另外大立光也開了一個法說會，那這個就是直接開成是法會了，就跟你提說在後面的營收可能表現不會這麼好。
這集只有一句原話（還沒有人話重點）
大立光開出了一個很漂亮的營收...但是很大的問題是他們直接提說，在九月之後，這個營收可能會放緩。那這個就是大家不想要看到的一個情形
他說台系只有聯發科旗下的達發做 DSP。他說達發目前鎖定 400G 出貨，一個 Lane 約 50 到 100G。他說要走到 3.2T 是幾個世代以後，不會是第一波受惠。
所以它如果要走到 3.2T 的話，那個對它來講應該也是幾個世代以後的東西，所以它也不會是第一波受惠
他列舉 DSP 相關的股票時提到 MaxLinear。他說這些股票禮拜五股價表現都有起來。
DSP 相關的不管是什麼 Marvell、MaxLinear 什麼的，然後或者是 Broadcom，其實在禮拜五的股價表現都有起來，我覺得就是這個事件驅動
他說 Muse Charm 長得像電子雞，他自己會買。他說前輩如 AI Pin、Rabbit R1 都沒成功，這個他覺得有機會。他也說 Meta 信賴度很低，是最大隱憂。
就如果說這台東西我買回來，我用我就發現說不一樣，那我可能就是有機會去搶佔先機，就會抓到——可能不一定是說這個硬體的相關的供應鏈，可能是 Meta 的本身，類似看到一個好產品，就覺得這個東西我可以先稍微介入看看；
他說 Meta 跟 Google 一樣在做算力出租，只是沒像 Google 講得那麼明白。財報會議上 Meta 說算力自己用，但他看到的布局和拉貨都是為了出租，想當 CoreWeave 加 AWS。Meta 靠廣告收入養前緣模型和出租，之後若有新採購訊號就代表要 double down。
Meta 可能也是在做類似的事情，只是 Meta 沒有像 Google 表態的這麼的明確。Meta 的做法是怎麼樣的？就是我們認為，雖然它在這次的 earnings call 裡面還是講說這個算力能夠自己用就自己用，可是它的各項布局跟我們最近看到的拉貨……它其實都是為了租賃去做的事情。我覺得它真的蠻想去當 CoreWeave 這樣的一個味道，CoreWeave 加一家 AWS……簡單來講也是要去產生金流。
他說 X 上有人講 Meta 賣閒置算力是要退出，他當時說是要加碼，祖克柏訪問證實了。他看到 Meta 訂的資料中心 GW 數很高，舊 Hopper 能做推論或租人，GPU 不會浪費。他說這對 Meta 和市場「很 bullish」，但 Neo Cloud 多了大對手，算力單價會變便宜。
在 X 上面看到一些所謂的意見領袖的帳號說，這等於是 META 要退出算力的競賽……我們在節目的說法講說，這才不是他要去退出競賽，那反而是要 double down……後來在祖克柏的訪問裡面，好像是昨天還前天他出來證實了，就是我們這邊的意見才是對的，就是他並沒有要退出，他甚至是要滿倉殺進去，然後更加用力的做多。
他說 Meta 要做 Neo Cloud 出租閒置算力，很多人說 Meta 不玩了，他認為是要 double down。他聽說 Meta 內部原本 CFO 想踩煞車，現在找到出租的出海口，公司有共識可以繼續衝。他說祖克柏什麼風口都不缺席，是看到 Colossus 一年回本才想做；該擔心的是 Neo Cloud。
Meta 是打算要 double down，什麼意思？它是想靠這個東西賺錢，不是說完了、我的 AI 算力不知道怎麼用、拿出來出租人家好了，不是這樣，它是打算去投資、再去搞更多算力，然後把那些比較 Legacy 的、像 Hopper 系列這些在新一代 AI 訓練上發力沒這麼大的東西，拿出去租給別人，所以它其實是想做更多建置。
他說 Meta 自研 ASIC 有砍單、發展不順，新模型跑輸別人所以遞延推出。他說 Meta 最近裁員，裁員他「一般都會視為是市場上的一個大利多」，也代表 AI 真的有用。他總結是一正一反：人員樽節是正，ASIC 卡關是反。
在 Meta 的 ASIC 上面，應該在前幾集有跟大家提到，他們其實是應該有一些砍單的狀況出現，在發展上面是沒這麼順。接著不是就出現說什麼 Avocado……就是他有一些模型可能要遞延推出……但 Meta 他自己最近也在做一些裁員。一般裁員我們都會視為是市場上的一個大利多……某個程度上我覺得就是一正一反——在正的方面，就是他在人員方面去做樽節；在反的方面是我們其實有注意到，在 ASIC 這邊是有一點卡關。
他說 Meta 自研 ASIC 沒看到突破，所以 Meta 的投入可視為採購通用 GPU，他就不特別聚焦。他也拿 Meta 去年上修 CapEx 被殺的例子，說 Google、Amazon 現在同樣被市場打。他說 Meta 和微軟的 CapEx 可以把較大比例算給通用 GPU 營收。
Meta 的話，目前沒有看到他在自己的 ASIC 上面可能會有比較卓越的突破，所以可能把這樣的投入視為他要去採購 general purpose GPU 作為選項，就比較不會去聚焦他。……至於 Meta 或 Microsoft 的話，我覺得可以相當程度把比較大的比例算給 general purpose 的營收。
他說Google Cloud主管Kurian在高盛會議講：新客獲取是一年前兩倍、客戶超額消費超過50%。AI伺服器回收期不到兩年，自研TPU只要一年就回本，他說這是「超級變態恐怖的事情」。他說這解釋了Google為何現金流轉負還加大投資、巴菲特為何投它，他認為是「超巨型的一個利多」。
最近Google Cloud在Goldman Sachs這邊有辦一場會議……AI伺服器目前在他們公司來看，整體的回收期是不到兩年……它說自研晶片回收期在減半……只需要一年的時間就可以把它收回來，這其實是一個超級變態恐怖的事情……所以稍微的講一下這次的事件，然後為什麼我覺得它應該算是市場裡面超巨型的一個利多。
他說模型界現在大家「看Google沒有」，但Google在Flash模型上表現還是蠻不錯的。說不定它跳代、3.5直接到4，又交出很暴力的成績，大家就忘記前面怎麼唱衰它。這是他講Jalapeño晶片、「不要看低當下跑輸的東西」時拿Google當例子。
就不要去看低一些就是當下好像是在跑分上面跑輸的，就要說像現在在模型界，就是大家就是看Google沒有，但其實Google在Flash的模型上面表現都還是蠻不錯的，說不定它跳代，3.5到4，然後接著又繳出一個很暴力的成績，大家又忘記前面是怎麼樣唱衰Google的。
他說Google人事大搬風後，很多人問Google是不是輸掉AI競賽，他不這麼認為。他把這跟波克夏大買Google合起來看：算力是數位時代的鐵路電網，Google變成AI模型商的房東。他說這不是Google的利空，但失去前沿模型這張「買權」，估值乘數有機會下修。
波克夏或是說巴菲特他喜歡買的東西是什麼？BNSF，重資產、長約、寡佔……算力它就是數位時代的鐵路跟電網……但對於Buffett來講，它可以確定的東西是什麼？它可以確定的東西是，Google現在它加碼下去的東西，簡單來講，它就是變成是某個程度上的房東，房東租房子的對象就是這些AI模型商。
他在Q&A回答「看法為何一直改」時拿Google舉例。Google財報開出來先跌，很多人找理由解釋，結果後來又漲回去，前面的人等於把自己臉打爆。他說市場本來就會動態調整，每個人的看法都可能對或錯，市場不是拚絕對勝負。
微軟算是一個分界點……因為前面的人都是你開財報你是會被懲罰的，那只是後來就市場情緒變了嘛。所以像Google前面開財報的時候不是跌嗎？然後跌完之後，很多人就想說因為怎麼樣怎麼樣嘛，結果後來又再漲回去，那請問前面的人是不是就把自己臉打爆了？所以市場本來就是會有點動態地去做這樣子的調整。
他說Google財報非常好，雲端獲得巨大成功，證明AI就是可以賺錢的東西。現金流轉負他幾個月前就說會發生；Google是CSP一定要花錢，現在不投資就是輸。他引聽眾大富翁比喻：初期買房買到快破產的最後會贏；Google在跌什麼他看不懂。
Google的財報我們只幫它去評論，我們覺得是非常好，而且已經證明說AI就是可以賺錢的東西。那很多人就講說它現金流轉負……幾個月前我們就跟大家說會有這個事情……特別是在Google這次的數字，你可以知道說它的雲就是獲得了一個我認為算是巨大的成功，然後AI證實了就是可以賺錢的東西，那只是為了去持續地獲得更多的優勢，它必須要花更多錢。
他說Google財報要開，市場預期不高，只要不是負面消息就用中性態度看。傳出的Frozen V2晶片他認為是Marvell做的TIA推論晶片，該關注誰做晶片而不是Google。他說Google模型軟掉又被罵，大家記憶很短輪流笑人；他覺得Google在深蹲階段、很相信它的生態系。
首先大家都非常期待，Google的財報會怎麼樣開。財報這邊我們是沒有瞇到什麼數字……但這一次我覺得大家對於Google財報的預期其實並沒有到很高，只要它不是開負面的消息，那應該就是用一個neutral的態度去看它……所以我覺得它可能就是在一個深蹲的階段，那還是蠻相信它整個目前ecosystem做起來是非常非常有機會的。
聽眾說他買了台達電但一動也不動。他說追強的話不該買台達，因為它早就轉空了。他說它型態比較差，是這波比較落後的。
因為台達早就已經轉空了，就它的型態也是長得相對差一點，它算是這一波比較落後一點的
他說最近台達電和光寶出來講話後，大家不會再懷疑 800V 會不會出現。他說中間可能先用 400V、400V 會活久一點，但終究會走到 800V，而且已經有客戶在切換。所以這種「延後」的消息看看就好，心裡有底就不用太怕。
只是在短線上，就有點類似前面關於 800VDC 的一個討論——說遞延，可是重點就是你還是要用。所以像最近台達電、或是光寶出來講，基本上他們的說法，你就不會去質疑說 800V 這個東西不會出現，它就只是可能現在中繼先用 400V，那 400V 有可能會比本來想像的多活久一點、它那個 life cycle 可能稍微長一點，那終究你會往 800V，而且已經有客戶在切、在導。所以你就會對於這種市場上突然丟出來的消息，比較不會這麼敏感。
聽眾問：報告說 800V 延後，AI 電源股全跌，但台達電主力還在 400V，延後反而受益更久。他說這跟他上集講的一樣：照理 400V 受益更久的台達電應該漲，卻跟著跌，代表市場現在不理性、是情緒通殺。他說路線該推的還是會推，研發延後只是雜訊，不要太在意短期消息。
如果今天講說 800V DC 要延後，其實它只有兩個路線去跑，那你說 400V 應該可以持續的走下去，或甚至它會有更長的一個受益，那它應該要上去嘛，可是為什麼它也跟著掉下去，所以這個就代表說市場它並不是很理性的在做這件事情。……所以你不要在短期內去太在意各種消息……如果它只是一個短期的衝擊，你真的不應該太在意它，它就是一個雜訊。……這些路線該推的，就是會繼續往那個方向去推……或是有一些 delay，那是在 R&D 的 project 這邊去 delay。
聽眾問台達會不會帶一波太陽能供應鏈。他說台達電是他非常喜歡的公司，散熱、Power、太陽能、AI Server 什麼都會做，但市場只看它 server、散熱、Power Rack，跟 NVIDIA 只看 Data Center 一樣。他說電動車、太陽能營收佔比太小，市場不會炒；這波漲的是 AI Server 的故事，不是太陽能。
台達電是我非常喜歡的公司，它真的什麼都會做——散熱相關的 solution、Power、太陽能、AI Server。但它的狀態跟 NVIDIA 有點像……台達也一樣，大家關注的都是 server 的狀況、散熱的狀況、Power Rack 的狀況。就算它多才多藝……你說市場會去炒電動車題材嗎？我不認為，因為就算有起量那個佔比也不大。太陽能也不是核心的東西。……在我的角度這波絕對不是在漲那個，絕對在漲 AI Server 相關的故事，因為太陽能佔比真的太小。
聽眾問未來 5 到 10 年哪些產業讓他興奮。他說 3 到 5 年內大家會意識到 power 的重要性，但他講的 power 不只是過去聊的台達電，而是直接回到電廠、電力這一塊。他順帶說台達電還是在很好的方向。
那再來可能我覺得在可能 3 到 5 年內，大家會意識到說 power 的一個重要性。我們現在講的 power 不只是像過去聊到 Delta，當然 Delta 台達電都還是在很好的一個方向，我現在講的 power 是直接回到電廠那邊去。……可是真的比較難解決的會是電力這一塊。
18 歲聽眾問大跌時台股會買什麼、他想的是台達加台積。他說台達、台積這種對他來講「只要敢殺都是有機會可以買的東西」，聯電、健策等好公司也一樣，只要敢跌下來就沒道理不買。但他自己還是傾向買線型比較強的，不買一直往右下角走的。
當然我心中會知道說，就像說你講什麼台達或是台積，這種對我來講就是反正你只要敢殺我都是有機會可以買的東西，只是我還是會傾向去買線型比較好看的……台達、台積，什麼聯電、健策……這個以前都講到不要講，有些我們一直都覺得是好公司的東西，你只要敢下來都沒有道理說不要買。
他聊蘋果發表會：新 Pro Max 不用多琢磨，但他對摺疊機 iPhone Duo 非常感興趣、會第一時間入手，價格只比 Fold8 貴一點。他說蘋果等技術成熟才介入、UI/UX 直覺是強項，認為摺疊機銷量會超出預期，但要看中國市場消費降級的驗證；鉸鏈供應鏈有新日興，但業界朋友說第一代 margin 沒有很好，蘋果壓得嚴。他說自己不想看消費性題材，因為打不贏 AI 的成長。他說蘋果垂直整合像特斯拉，C1、C2 晶片會慢慢擠掉高通；蘋果不敢說股價會漲多少，但過去大家看衰它在 AI 時代，現在證明它留得住客人，記憶體漲價反而是它優勢，因為毛利守得住、能用實惠價格獲取新客。
我覺得像蘋果應該就是有機會會再有，也不敢講說它股價一定會漲多少，可是至少在過去，大家是比較看它沒有覺得它可能在 AI 時代要被變化什麼的。然後現在越來越多的嘗試跟證明都在在的去佐證說這家公司它有辦法把很多的客人留在這，甚至會獲得更多的新客。特別是在這一波的記憶體漲價裡面，它反而產生巨大的一個優勢。因為別人可能漲價就賠錢了……它還是毛利可以守得相當的不錯。接著用相對實惠的價格可以獲取一些新客。
他在討論 Google 人事大搬風時拿蘋果當例子：大家辯論說 Apple 是共識上的 AI 輸家、沒做投資，結果它今年以來表現最好，資本市場買單。他說嘴巴上說 Apple 輸了，但錢是往 Apple 跑，反而是 frontier labs 和大投入的雲端服務商績效跑輸。他也說當下市場給 AI 投資最憨慢的 Apple 正向肯定，所以不能直接說 Google 失去前沿模型就一定被懲罰。
就像說前面大家辯論了半天，啊什麼 Apple 是一個共識上的、在 AI 的輸家，都沒有做投資，就 surprise motherfucker，他的 year to date 表現最好的，就資本市場是買單的嘛。嘴巴上大家爭論都說 Apple 輸了，但錢的部分沒有啊，就是錢是往 Apple 的方向去跑，那反而是其他那些 frontier labs、或是大型投入的 cloud service provider，他的績效是跑輸的。
上半年總結時他說蘋果在 Edge 端有機會持續維持領導地位；雖然大家不喜歡它、說它 AI 沒布局，但他們自己滿手蘋果產品，所以相信它會帶來驚喜；只是還沒找到切入點，週五看到跌深的微軟和蘋果在大家很差時跳起來，若持續上去他可能把錢移過去。後面專段講蘋果漲價：記憶體漲價下 MacBook 等產品線漲 10 幾到 20%，在舊品漲價可能是為新品漲價預熱；他身為果粉覺得貴但還是會買，關鍵看銷量。他說蘋果不會老實反映原物料成本，因為有毛利和品牌價值（像愛馬仕包多釘幾顆釘可以多賣幾千上萬）；之前其他手機廠先漲價、蘋果相對划算衝了一波銷量，現在蘋果跟進就要看後續銷量。他說漲價消息出來股價先跌隔天又漲，還算中性要觀察；消費端面對普羅百姓，不像 AI 供應鏈漲價巨頭都買單。
雖然可能在過去一陣子大家比較不喜歡它，認為說它在 AI 沒有布局或什麼的，但是我們自己滿手都還是蘋果的產品，所以就還是會相信這家公司有機會為我們帶來一些驚喜。只是一直沒有找到比較合適的切入點，我自己會覺得說可能等到它稍微轉強一點——像禮拜五有注意到已經跌深的微軟或是蘋果，他們反而是在大家很不好的時候跳起來。那如果在接下來注意到他們持續上去的話，那我就有可能把一些錢移到這些地方來。
他看 Apple WWDC 覺得沒太多新亮點：聚焦把手機做好，跟 Google 合作模型、也有自家模型。他原本猜蘋果會走收過路費模式、不用扛大量 capex，看起來是折衷路線，桃園那邊也有自己投入伺服器；他說這像保守牌但或許是正確路線，因為模型之間差異越來越不明顯，沒自己的模型不是問題。他認為最大亮點是螢幕感知，配合 agentic AI 幫用戶自動化，會提高跟手機的綁定，是蘋果後面的殺手鐧；在記憶體大漲價下他期待蘋果出貨量贏過同業很多。他說「我對蘋果是非常看好」，但資金沒往消費性跑，要等資金回到消費性才會進去；長期不認為 AI 會把它取代，安卓 AI 多厲害的說法看銷量就知道。
整體來看，我認為沒有什麼太多新的亮點……它看起來是一個保守牌，但它或許是選擇一個正確的路線……那所以我覺得這是蘋果後面的一個殺手鐧，就是說去擴大它用戶的 base，然後特別是在這一波記憶體的大漲價之下，我們目前還是期待說蘋果的出貨量還是會越來越好，至少會贏過它同業非常多……我覺得這在 AI 時代對他來說是站在一個很好的位置……就是我對蘋果是非常看好，那只是目前你很明顯可以看得出來說，資金沒有往消費性跑。
他在反思 AI 支出價值時說，以後大家會用你花掉多少 token、多少 AI 支出去算收穫合不合理，這是他接下來審視美股的指標。他順帶說像蘋果的論述：因為它不像其他雲端巨頭要投入那麼多資源，現金流非常強勁，說不定會變成市場特別喜歡的東西；反過來，現在燒很多 AI 讓你想做多的公司，某個時間點可能變成大力賣出的理由。
但實際上我會認為這個是我自己在接下來我要去審視一些美股我可能會想要看的指標。甚至像那種蘋果的論述——因為它可能沒有像其他的 CSP 需要投入這麼多的一個資源，所以它的現金流是非常的強勁，說不定它就變成是市場裡面特別喜歡的一個東西。所以一樣的道理，就是現在看起來燒很多 AI 讓你想去做多的公司，或許在某個時間點它會是一個你想要去大力賣出它的理由。
有聽眾說他們公司看到手機廠下修訂單很恐怖，他說這呼應他要大家注意 Apple。他說蘋果做了「趁你病要你命」的策略：在記憶體貴又難拿的環境下，直接接受廠商漲價並擴大經營，記憶體實質升級卻沒漲價，犧牲毛利換市佔。他說全年手機出貨預估下修約 20%，但蘋果可能持平、增長或只小衰退，比同業好；若三星也守住，中國手機廠會遭無情打擊，已有廠商下修到 -40%。他提醒做平價消費級元件的公司相對危險。
他在大家可能目前都是卡記憶體的高成本、以及可能比較難取得的一個整個大環境之下，他選擇直接去接受這些廠商的漲價，並且擴大經營，他趁這個時間要去拉市佔。所以他可能在一些產品線上即便他的記憶體是實質升級了，可是他並沒有去漲價……目前大家對於全年手機的預估量是下修，大概是 20% 左右的出貨量。你可能可以注意到，蘋果它不會是什麼負 20%……它可能是零、或者甚至是增長，或是說小衰退一點點，但總之就是它會比它的 Peer 都來得好。
聽眾問群聯 aiDAPTIV+ 降本效果和改賣授權的事，他說一兩年前就去群聯參訪看過這個解方。他說群聯做 NAND 控制器起家、手上顆粒多，想用自家硬體幫企業在地端做 fine-tune 和推論省錢，但重點還是要看多少客戶採用。他覺得概念很好，群聯從控制器廠越做越廣、還有高速傳輸方案；他猜不會自己做 SI，會找夥伴去推，因為群聯工程師很貴。
那時候 aiDAPTIV+ 剛出的時候，我就已經去群聯參訪……他們就是做 NAND Flash 起家的公司嘛，做那個 controller，然後自己又有很多顆粒……有沒有可能我們用自己手邊的產品去幫大家做到地端模型的 fine-tune 或是推論……但我覺得整個概念是蠻好的，那確實就是可能會從一個就最早大家講說是 Controller 廠嘛，然後就越做越廣，他們有一些高速傳輸的 Solution，就這家公司的各種佈局其實真的都蠻廣的，你說會不會有點像 SI 也不一定，就可能會找一個夥伴去幫他推吧。
聽眾說要去群聯面試、求保佑錄取。他說他們跟群聯關係不錯，電腦展會去，也去過群聯公司看 aiDAPTIV+。他說他很喜歡這家公司和裡面的很多人，群聯有不少人是節目聽眾，但聽到也不一定會錄取你。
拜託 Phison 錄取我啊！——我跟你講，我們跟群聯的關係是還蠻不錯的，不管是什麼電腦展會去，然後再來就是也去他們公司去看過，那時候我去看他的 aiDAPTIV+。其實我非常喜歡這家公司跟裡面的很多大大們，那我們就不要去點名人家，但他們有蠻多真的是我們的地方聽眾。所以他聽到這他也不一定會錄取你，我的意思只是跟你講說，我也很喜歡這家公司，那我希望你可以上。
聽眾問群聯調整付款條件是預測要跌先收錢、還是缺現金。他說那是一封給客戶的通知，要開始收預收款；一般預收款代表供不應求，像台積電要先付定金才給產能，所以偏利多解釋。但他說利多不一定讓股價再漲，因為很多東西已漲很多；高檔一直丟利多沒漲他會警覺，像過去簽 LTA 鎖價的地方常是高原期。
群聯那個是一封給客戶的 notice，我相信市場圈的人士都有收到……提到要開始收預收款。一般來說我們看到預收款，解釋是供不應求——你必須先付定金，像台積電你要付定金他才給你產能……所以一般往利多方向解釋。至於一個利多會不會促進股價進一步往上？不一定，因為很多東西已經漲很多了。高檔一直丟利多然後沒漲的時候，我們會相對警覺。
聽眾問群聯的 aiDAPTIV+ 在記憶體缺貨下有沒有機會大規模採用。他說一兩年前去群聯時就分享過這個解方，但目前沒看到被擴大應用，他期待潘董有機會切入特別的市場。他說群聯後來股價噴的故事不是 aiDAPTIV+，而是手上有很多 NAND 庫存。
目前我們沒有看到這樣子的一個狀態。雖然大概在一兩年前我那時候去群聯的時候，我就有跟大家分享說這個 aiDAPTIV+ 的解方。只是目前我們是沒有看到這個解方被擴大應用。當然我們是期待，我們也相信說搞不好潘董有機會讓這個東西最後面就真的切入一些特別的市場。可是其實他最後面噴的故事並不是這個 aiDAPTIV+，而是因為他手上有很多的 NAND 的庫存。至於未來有沒有機會被大規模採用，目前還沒有看到。
聽眾問為什麼只講群聯、不跟慧榮（SIMO）一起比較。他說他只去過群聯、沒去過慧榮，群聯高層帶他看東西對他不錯，所以他喜歡就多講。他說這波漲價漲的不是 controller 而是顆粒，要有夠多庫存，群聯手上有三四百億庫存，所以有差。
因為我沒有去過慧榮，沒有去過 SIMO，我只有去過群聯……在這一波的漲價，那不是 controller 在飆，你講的 SIMO 是做 controller……它其實是你要有顆粒，你要夠多庫存，Phison 手上不知道有三四百億的庫存，所以還是有差啦……那如果說今天是用純產業的角度跟你講，你要注意一下它的庫存，因為其實在漲的東西不是 controller，是那些顆粒啦，所以這個自己要稍微去比較一下。
CES 現場照片裡，NVIDIA 的 Switch Tray 左下角有一塊 SSD，控制器是群聯的。他說群聯自己沒做顆粒，應該是採購 NAND 組上自家控制器交給 NVIDIA；這代表群聯已做進 NVIDIA，是他原話「非常大的利多」。他挖到那顆 SSD 把 TLC 做成 pseudo SLC，犧牲三分之二容量換快速存取和壽命，可能跟 NVIDIA 的 ICMS 有關。他說目前只是展示群聯的方案，未必之後由群聯獨家供應。
眼尖的台灣人們就發現了，奇怪了，它那個 Switch Tray 左下角有一塊板子……中間有一塊 SSD，那這個 SSD 的 Controller 是 Phison……就是群聯。群聯的 Controller 怎麼會出現在 NVIDIA 的 Switch Tray 裡面呢？……群聯自己沒有做顆粒，所以應該是群聯去做採購的一些 NAND 顆粒，然後把它組上自己的 Controller 之後，交給 NVIDIA 這邊打板在上面。那當然這個對群聯來說，就是一個非常大的利多，就代表說它自己已經做進去 NVIDIA 裡面了嘛。
這集只有一句原話（還沒有人話重點）
最近Snowflake，大家看到他們的成績跟數字又再一次的往上調，非常的強大。
這集只有一句原話（還沒有人話重點）
再來像 Snowflake，開了一個很漂亮的財報，雖然這個財報可不可以支持它股價攀升成這樣？我不一定是這樣認為，但是其實市場的情緒很明顯。
他說市場上有些機會在醞釀，像最近特斯拉說 CyberCab 用的馬達完全沒用稀土。他覺得這可能在供應鏈或相關議題上產生機會，因為 AI 若橫盤，大家會往外圍找題材。不用稀土還能跑出很好的效能，他說證明他們是工程天才；但現階段成長最強的還是 AI，他把 CyberCab 供應鏈當次題材稍微關注。
像最近特斯拉他們講說他們 CyberCab 裡面用到的馬達是完全沒有用稀土，其實這個我就覺得有可能會在供應鏈或是相關的一些議題上面去產生機會，就是說如果 AI 的東西真的居於橫盤的話，其實大家會開始往外圍的東西去找，那這一塊其實蠻屌的，就它不用稀土，然後還是可以跑出非常好的一個效能的話，真的證明說他們真的是工程天才……當然 CyberCab 也有一些相關的 Supply Chain 可以看……所以我直接把它當一個次題材，就稍微再關注一下。
他在講 Google 資本支出合理時轉頭看 Tesla：Tesla 也花很多錢，但賽道不同，是在拚 Physical AI，所以比較難評價。他說 Google 跌他看不懂，但 Tesla 跌他可以理解，像當年 Meta 初期投資時市場怕血本無歸。他說如果相信 Physical AI、相信 Optimus 的未來，就要相信它一定得投資，不投資不會有收穫。
可是如果這時候你轉頭去看一下 Tesla 的話，Tesla 也是花很多錢，但是 Tesla 花的錢，它的賽道就跟大家有點不太一樣，它是在拚 Physical AI 這一塊了，所以會相對地難評價一點……Google 這個就是——我不知道你們在跌什麼——可是 Tesla 這個我可以理解，因為它有點像是說 Meta 那時候要去做一些初期投資的時候……市場一定會怕它……但是如果說你是相信 Physical AI、你是相信 Optimus 機器人的未來的話，那你也要去相信說，那它就一定要做投資。
開場聊 SpaceX 參訪時他說自己是馬斯克粉絲，SpaceX 和 Tesla 都非常喜歡，周邊和車都會買。他說以前頻繁追蹤 Tesla 時發現很多決策是馬斯克一人決定，像 FSD 板子從打兩顆 AI5 改成一顆 AI5 加一顆 AI4.1 來 cost down，影響供應鏈。他說馬斯克每個東西都看很細、很成本導向，但因為自己夠懂，cost down 做出來的東西也很強。
那總之就是我對 SpaceX，或是像是 Tesla 都是非常喜歡，因為我本身算是馬斯克的一個粉絲，也算是媽咪啦。那所以呢，像他的一些周邊的產品，或是 Tesla 的汽車……全部都會買……其實 Tesla 裡面的很多決策基本上是馬斯克一人決定……它的一個板子上面就是打兩顆的 AI5 晶片，或是兩顆的 AI6 晶片，但後來馬斯克就覺得說它要 cost down，所以他就把它變成是一顆是 AI5 晶片，一顆是 AI4.1 的晶片，那也是在供應鏈造成一些影響。
聽眾問他怎麼決定 Tesla 和 NVIDIA 要長期持有。他老實說 Tesla 比較偏信仰股，因為他很喜歡馬斯克；有了 SpaceX 之後他把一些 Tesla 賣掉換進 SpaceX，懶得管估值。他最想要的劇本是 SpaceX 之後回頭把 Tesla 收進去，只剩一個母艦，對馬斯克的資金就不用拆成兩份。
那我覺得 Tesla 的話比較偏向是信仰股，這個我就老實跟大家講是一個信仰股，因為我本身是很喜歡馬斯克的，所以自從他有 SpaceX 之後，我就把一些 Tesla 賣掉，進去 SpaceX，你說這到底在賭什麼，我也懶得去屌估值什麼的，我就是覺得他的公司我就是要買一點……甚至我自己最想要的是，之後 SpaceX 回頭把 Tesla 收進去，就是只有一個母艦在那邊……TESLA 確實是信仰的成分比較高一點。
上半年總結時他說美股動作比較少，最近較大的調動是要挪錢買 SpaceX，把表現不好的持股賣一賣，Tesla 也賣一賣。他說買 Tesla 主要是為了「壓住馬斯克」，現在有 SpaceX 可以壓住，就調出一部分資金去買 SpaceX。
在美股這邊動作就比較少一點，因為一般來說都是用較為長期的心態去看它。最近一個比較大的調動，是因為需要挪錢出來買 SpaceX，所以就把一些手上持股可能表現比較不好的賣一賣，Tesla 也賣一賣——因為覺得反正我最主要去買 Tesla 是為了壓住馬斯克，現在有一個 SpaceX 可以壓住，所以就去調節出一部分的資金去買了 SpaceX。
聊 SpaceX 要 IPO，他說不管估值多少一定先上車卡位，同時會降一點 Tesla 持股，因為對他來說都是壓住馬斯克的故事。他說馬斯克的公司變化很快，以前買 Tesla 看電動車出貨量，現在沒人看了，看的是能源、Optimus 進度和自駕。他說投資的公司會變、想法也會變，Tesla 這樣的轉變很多長期股東欣然接受。
那像我自己的話，應該一開始就先卡一半……那同時會去降低一點，可能像 Tesla 的持股，因為對我來講反正我就壓住馬斯克的一個故事。那馬斯克的公司有趣就在於說，它的變化真的很快……我覺得像以前大家在買 Tesla 的時候，你就是在看它電動車的出貨量，那後面基本上已經沒有人在看電動車的出貨量了，大家在看的可能是你能源的表現怎麼樣、你的 Optimus 的進度是怎麼樣、或者說你的自駕是怎麼樣。
聽眾問美股怎麼開槓桿，他說美股融資很貴、option 換算利率也貴。但他說 call 對了很爽，他最近一次 call option 就是前面那一波 Intel，「那個真的是極爽」。他說 option 大多小賠，偶爾撈一個大的補全部。
美股就是融資特別貴的一個地方，那如果你今天是用 option 的話，你去把它換算成為利率也是很貴的一個東西，但好處就是什麼，就如果說你真的不小心 call 對的話，就蠻爽的，我最近一次 call option 就是前面有一波 Intel，那個真的是極爽，但基本上 option 它有點類似說可能蠻多最後都會是賠錢或是小賠收場這樣，那偶爾撈到一個大的，然後大的就補全部。
他在講 AMD 要發表 Venice CPU 時提到 Intel。他說 AMD 市佔越拉越好，像騎在 Intel 上面供給；Intel 也有新東西，但下一代 Oak Stream（Clearwater Forest、Diamond Rapids）要等年底或明年初，所以 AMD 可以搶先。他說 CPU 本體像 Intel、AMD 和相關零件都是這波想關注的對象。
AMD 它在這個 CPU 的市佔率是越拉越好，它基本上是有點像騎在 Intel 上面持續去做供給；那 Intel 當然它也是有端出新東西啊，只是呢，它的 Oak Stream，就是它的下一代，不管是 Clearwater Forest 然後或者是 Diamond Rapids，那應該是要等到今年年底或明年年初才會出來，所以 AMD 又可以搶先一點，然後看有沒有機會去攻佔下來更多的市場。……除了 CPU 的本體，就像是 Intel 或是 AMD……再加相關的 components，我覺得也是有機會在缺貨的一個狀況之下，可能大家都會產生更好的溢價權。
他說 Google TPU 第九代（5922）後段傳會到 Intel EMIB 做，聯發科可能開台積電備援線是怕 Intel 出包。他說 Intel 良率數字讓大家意外，因為大家都假設 Intel 做不起來。他說 Intel 最近噴到他看不懂，不可能再加碼，甚至想找機會丟出來；大家覺得 Intel 無所不能，但過去它蠻常出包。
我認為他們本來有這樣的一個想法是因為怕 Intel 會出包。所以其實像 Intel 的那個良率數字，我們之所以覺得很意外的點是因為大家的心中假設都是……Intel 就是做不起來……但其實 Intel 最近老實講也是噴到我自己已經是有點那種看不懂的狀態，就是不可能再做加，甚至會想要去把它找到機會要開始丟出來的一個情形。總之它有很多的好消息去環繞它，所以大家現在好像突然間覺得說 Intel 就是無所不能，但過去其實我們知道說它有一些關鍵的節點，或是一些產品大家以為說會順利的，然後後面就是都蠻常會有出包的情形出來。
他說透過多方考察，Intel 後段封裝（EMIB）良率已拉到 90%，跟台積電比還是差，但絕對可以量產。他說市場多從載板端看到良率只有 30-40%，所以以為 Intel 不行，他自己聽到 90% 也很震驚。他說前段 18A 一兩年內仍難，但可以把 Intel 先當成專業後段封裝廠，有機會多拿封裝訂單，其他客戶也可能跑來。
Intel 在後段的封裝 Assembly 這邊，它的良率已經有拉到 90% 了。那 90% 的封裝良率，其實去跟台積電比的話，它嚴格上來說就是還是蠻差的，但是 90% 的一個良率絕對是已經可以量產了。……如果說 Intel 的 EMIB 它可以拉到 90% 的一個良率的話，就代表說那後面應該就會再更高……現在你可以甚至直接把 Intel 先視為說它就是一個非常專業的後段封裝廠……如果你 EMIB 產出來的狀況是不錯，你的市場的表現是好的話，有機會會不會有其他客戶也跑來，這是有可能的。
他說美股 CPU 類股全面噴出，因為 Intel 開出來的數字不錯，後面還要漲價，CPU 題材已經在市場傳開。他提醒市場有人把 CPU 配置喊到 1 比 1，他的觀察不是，所以不要看到小作文就在 Intel 噴幾十趴時衝進去，短期可能受傷。他另外說聯發科的風險是 Intel 封裝出問題，但那是很久以後的事。
美股市場還是非常好，CPU 的類股全面噴出去，因為 Intel 開出來的數字還蠻不錯的，而且後面也要開始漲價。CPU 類股就算是在市場裡面已經是全面的傳開了。……所以它不會是 1 比 1，至少現在是看不到。……就不要說什麼你現在看到這些東西，然後在什麼 Intel 噴個幾十趴衝進去，或是 AMD 衝進去，因為你看到這些小文章就有機會在短期內受傷。
他說有報導講 CPU 缺貨可能比記憶體更恐怖，因為記憶體高價還買得到，CPU 可能買不到。他說 Intel 跟 AMD 現在漲幅在 20% 以下，但如果真的很缺，數字可能再往上打，因為買不到就會漲價，只是漲價落在業者還是通路端他不確定。他說 CPU 是市場「房間裡的大象」。
CPU 的缺貨其實是可能會比記憶體更恐怖的，因為記憶體是你實際上沒有斷貨……那 CPU 是有可能你要買是買不到的。……因為雖然你現在看到 Intel 跟 AMD 可能它漲幅是落在 20% 以下，但後面如果說真的是屌缺的話，那這個數字就有可能會再往上打，因為基本上就是你要買也買不到，大家就會去做漲價。……我會覺得說市場上的應該說房間裡的大象就是 CPU。
這集只有一句原話（還沒有人話重點）
在它的營收部分是年增了30%那未履約的合約呢RPO有6600多億所以上修全年啦 狀況都很好
這集只有一句原話（還沒有人話重點）
包含市場上面比較擔心的 Oracle，其實我覺得他開財報的成績也還 OK，所以目前整體來說我不覺得有注意到特別大的警訊
這集只有一句原話（還沒有人話重點）
這個 RPO 的數字是越開越高，但要知道這個 RPO 的數字裡面，目前是還沒有包含了 Stargate 的一個訂單。那我覺得這也是為什麼 Larry Ellison 跟公司派他們可以在 Earnings Call 裡面或 QA 裡面表現得非常非常的樂觀的一個最主要的原因
這集只有一句原話（還沒有人話重點）
令我比較意外的是相關的一些components像鉸鏈的話台系的廠商3376 新日行它就是裡面最主要的一個player之一還有美系的像是安芬只是在3376這邊會稍微複雜一點因為它畢竟要去跟鴻海拆帳所以這個股價還是屬於是相對難掌握的東西
這集只有一句原話（還沒有人話重點）
我的看法是什麼？我的看法就是不知道。蘋果股票沒有那麼好掌握,你也不知道它會不會真的到那個時間點一定會推出這個手機
聽眾留言說美光分紅很摳，一年只發一次、上限五個月，2025 年只發 2.4 個月。他說很多美光的朋友都證實真的很小氣，今年的數字他聽了也傻眼，跟同業比差很多。他覺得現在大家都在搶人，賺這麼多錢不發給工程師，人會跳走、之後很難找回來，這個決策不太好。
後來是有蠻多美光的朋友後來證實，就是這真的蠻小氣加摳門。我的印象是停留在好像是上一次、去年還是什麼時候，那次還不錯；今年那個數字我聽到我也是傻眼，因為跟同業比起來是真的非常小氣。我是想說這時候怎麼敢小氣，你懂嗎？因為現在是大家都在搶人的時候，所以你賺這麼多錢，你不發給大家，那這些工程師也不是笨蛋……跳了之後要再把這些工程師找回來，其實就相對困難的一件事情。所以我會覺得這個決策可能不是太好。
一位美光員工留言說產能滿載卻分紅遠低於同業、想問要不要離開。他說他沒更新到最近的狀況，身邊在美光的朋友前陣子好像發得蠻大方，照理說沒道理太小氣，因為最近缺料漲價的公司連系統廠 ODM 都拿到很高的 package。他說他不確定美光內部分紅到底多少。接著講選公司還是選部門：錢給到位什麼都不是問題。
欸，美光有很小氣嗎？我是沒有更新到最近的，可是因為我身邊有一些朋友在美光，我記得前陣子不是發的蠻大方的嗎？……但應該是沒有道理太小氣，特別是其實我們最近看一些那種缺料漲價相關的公司，其實蠻多人都拿很多錢……一家公司裡面每個人分紅的數字高跟低我也不曉得，但有這麼誇張我不知道。……簡單講說錢給到位什麼都不是問題。
他在講市場會不會因通膨而升息時，順帶提到 AI 讓大家看到美光的財報超級好、蘋果也要漲價。他說漲價潮主要集中在資料中心，AI 伺服器的記憶體成本已佔三成但巨頭照買。後面又提到消費性不好，美光直接把消費性放掉，對它根本沒差。
油價現在是相對低下來，可能就還好。可是大家同時也注意到說，因為 AI 導致像大家看到 Micron 的財報超級好，現在看到蘋果也受不了要漲價了，所以有沒有可能要去壓制這些所以有通膨的狀態？……這個我覺得也是屬於機率偏低。……像以一個 AI server 來說，它可能在記憶體這邊的 BOM cost 就已經爬到 30% 去，可是他們還是買得很高興。
他去投資聚會，發現很多人還抱著記憶體；他台股記憶體已經全出掉，但手上有美光。聚會上聊到投資圈本來把美光毛利喊到 80% 以上、最高有人喊 84%，結果開出 70 幾，他說那還是超級變態的數字。因為大家預期太高所以財報好股價還是跌，他覺得只跌這樣算還好。後面又說美光財報是利多卻沒漲，可能有資金在想要不要退出。
記憶體在台股是已經完全沒有，但是我有美光。我們也討論到，美光的數字本來在投資圈這邊真的是喊到毛利要 80 以上，最後面是開一個 70 幾，那還是一個超級變態的數字……說最高已經講到 84，然後大家就開始狂笑……大家不是說美光數字超好為什麼會跌？因為真的是一堆人預期一個更高的數字，所以它只跌這樣，我覺得還算還好。
他在講 NVIDIA GTC 公布東西股價卻不動、因為大家早就知道，接著說同樣道理套在美光財報：財報前他跟朋友討論是不是要先走一點，因為大家都知道數字很好，出來後反而可能不動。他說他以前做網飛也是數字都掌握到、但走勢事與願違。Q&A 又有聽眾提到他說過美光要下去有點困難，他回說美光後來確實又跑上來。
一樣的道理就是套用在像美光的，這個財報數字也是啦，我在財報前也是跟朋友討論說是不是要先走一點，因為大家都已經知道那個數字很好了。那真的數字出來之後會不會就反而不會動？反而不曉得。像我之前去做網飛也是，那個時候就是基本上數字都掌握到，但很多時候事與願違，不是走到你要的方向。
這週市場最熱的又是記憶體，他說國際大頭也要看一下，前幾集講的「某基地大廠」就是美光。市場已經在傳美光毛利要開到 80 幾 %，他說看現在股價漲勢，市場應該真的有很多先知。他要等下週財報看是不是真的開 80 幾，如果是就非常恐怖，搞不好再帶動大家一波。後面談效率市場時又拿美光舉例：大家都知道數字好，就不可能低接等財報再賣。
在過去前幾集有跟大家分享某基地大廠——就是直接講，反正就是美光。美光其實市場已經在傳說毛利要開到 80 幾 %，你敢相信嗎？80 幾 % 欸他媽殺小！當然其實看他現在股價的漲勢，我覺得有像，市場應該真的有蠻多先知，那我們就等到下個禮拜再來看是不是真的開一個 80 幾 % 的毛利，如果是的話那就非常恐怖，搞不好又再一次帶動大家。
Anthropic 跟 Salesforce 合作推出 Cloudforce，Anthropic 介面能用 Salesforce 的 37 個 Skills，Salesforce 那邊也把 Anthropic 模型當預設。他說 Dario 跟 Marc 都上節目講根本沒有 SaaSpocalypse，跟他講了一年的看法一樣。他覺得 Salesforce 是蠻厲害的企業：產品雖然常被抱怨，但握有大量企業數據跟 know-how，客戶不一定願意把資料交給 AI 公司，這是進入門檻。Marc 是創辦人、轉得很快，放掉介面層轉到行動層很聰明。他查了拆帳是兩筆帳單；他自己押定價權會多在 Anthropic 這邊，但數據價值也可能讓 Salesforce 拿更多。
那這件事情給我們的一個啟示，就是我覺得 Salesforce 真的是一個蠻厲害的企業。雖然他的產品其實在業界的評價，我感覺大家都不是喜歡他們的……當然因為他真的掌握了大量的企業數據，跟過往在經營上的一些 know-how，所以他知道你們是怎麼樣運作，他也知道法遵是怎麼樣去搞。……光是你要不要把數據交給 Anthropic，可能很多人都會想要打一個問號……誰有數據誰就有黃金。
他在排軟體股哪些會被 AI 搞到、哪些不會：Zoom、Atlassian、Adobe 他覺得有機會 BBQ，再往上一層是 Salesforce，他說它沒有到慘，在他心中算 neutral。他覺得 Marc Benioff 是厲害的創辦人，應該有機會走出自己的路；引 David Sacks 的說法，創辦人掌舵的公司比較敢大破大立。Salesforce 很快導入 Agentforce 跟 headless 架構，一個對話框就能完成任務，手上有現金 pivot 可以很快。他說等硬體這波輪動之後，市場可能回頭看這些公司。
那我覺得可能就是像是 Salesforce 這樣子的公司——他其實沒有到慘，這邊已經算是我自己心目中的 neutral 了。特別是這個 Marc Benioff，我覺得他是一個厲害的創辦人……所以應該是有機會在後面會走出自己的一條路。……那 Salesforce 也很快的就導入了 Agentforce，以及他們現在的 headless 的一個架構……特別是手上有現金可以去做支用的話，他們可能 pivot 的速度是可以蠻快的。
他說市場很習慣把軟體股包成一包來殺，但事後看很好笑，很多人放空在低點。他追蹤的 Palantir、Cloudflare、CrowdStrike 很多都漲回去了，但也有真的下去的：Adobe 真的下去，CRM 還躺在地上。他的重點是不要一言以蔽之，軟體股要分開看。
後來像 Palantir、Cloudflare 或 CrowdStrike 這些是我自己有在追蹤的泛軟體股，蠻多都已經漲回去，有些甚至已經回到零軸了，根本就已經不是在水下。當然也有一些軟體股真的下去了，我覺得像 Adobe 就真的下去，像 CRM 就真的還躺在地上。我覺得就是說你盡量不要用很一言以蔽之的方式去評論事情。
他說市場現在一面倒亂殺軟體股，殺某些是合理的，像 Salesforce 就不是他特別喜歡的軟體股，因為營收增速不夠好，被拿去殺說得通；但殺到 Cloudflare、Palantir 就是市場瘋了。他選股會找財務數字看得到「實質 AI 受惠」的公司，Salesforce 這種營收增速慢的他比較不會選。他說高盛內部有 PSR 6 倍就能買的說法，Salesforce 大概就在 6 倍，但他反而不喜歡，因為營收增長不夠。
其實，殺某些軟體股是合理的——像 Salesforce，那也不是我特別喜歡的軟體股，它的營收增速也不夠好，遇到這種提款的狀態被拿去殺，是說得通的。……目前美股這些泛軟體、資安相關類股，要買到 PSR 6 倍的東西其實很難。Salesforce 目前大概在 6 倍左右，但我反而不喜歡它，因為它的營收增長不夠。
他在講 DeepSeek 之後 AI 訓練成本會降、軟體滲透會變快，說市場現在買單這個假說，因為 AI 相關軟體股全面噴發。他叫大家觀察 Cloudflare、Salesforce 或一些小型股，整個軟體板塊都跳起來。Salesforce 只是被點名的例子之一。
現在可以很明顯的看到 AI 相關的軟體股是直接來到一個全面噴發的一個狀態。像你可以觀察一下像是 Cloudflare、Salesforce 或是一些小鬼股，什麼像是我最近突然買一坨，今天又再一次跳起來的，你去觀察整體的軟體板塊，就是所有東西都直接跳起來。
SpaceX 解禁的股票越來越多，後面還有很多會丟到市場。大家本來以為解禁後股價會被打，結果反而是解禁後打底往上衝，賣壓反而出現在解禁前。他本來猜有人先套利，但聽說有條款不准內部人這樣做。他說第一次解禁的衝擊最大，之後流動性變多、持有人變多，影響會越來越小；SpaceX 拆成 9 或 10 個梯次解禁，前面幾個過關後，後面可以當隨機事件看。
最近 SpaceX 它解禁的股票是越來越多了……只是大家本來想像說，當這個股票解禁開始外流之後，那就立刻的會造成整個股價的打擊，就 surprise motherfucker，剛好就是在解禁之後，反而就是打底在往上衝了；那反而在解禁之前，有蠻多的下殺的賣壓出來。……我覺得就可能是第一次造成的影響會是最大的，就是初步的衝擊。
這週 SpaceX 股價又跌，他說他還是持續加碼、越來越喜歡這家公司。他 2024 年去美國時參觀過 Hawthorne 工廠，看到 Falcon 9 跟 Starlink 衛星。SpaceX 的朋友送他用第一代機械手臂熔掉做的「筷子」周邊。他從朋友那裡聽到公司文化：速度就是一切、成本不重要、寧願直接量產也不慢慢做實驗；主管 Gwen 對小工程師催件也直接放行；有自己的接駁飛機跟氣墊船。聊完就覺得應該再買更多。
那這禮拜看到 SpaceX 的股價又繼續落地，但我還是非常勇敢的在持續去加，後來就真的越來越喜歡這家公司。……在 SpaceX 的一個公司文化裡面，是聽朋友分享才知道，他們真的是把速度用到一個極限，在這公司裡面速度就是一切，所以對他們來講成本根本不是什麼大不了的事情。……那就是跟可能在裡面工作的一些朋友聊天完之後，就會覺得應該要再買更多。
SpaceX 要 IPO 了，他說不管估出來的價格怎樣，他一定先上車一點插旗，之後再調整，像當年 Palantir 也是先買再說。他自己打算一開始就先卡一半，之後只加不減，同時降一點 Tesla 持股，因為反正就是壓馬斯克的故事。招股書顯示 Starlink 是印鈔機；他認為馬斯克聞到資料中心是好生意，一直強調衛星上會放伺服器，SpaceX 很高機率會變成一種 Neo Cloud 概念股，供應鏈已有蛛絲馬跡。他年初做的衛星股大多已出脫，賺到魚頭沒賺魚尾。
最近當然可能比較大的話題，就是 SpaceX 他們要開始去做 IPO 了。因為我自己的看法就是，反正不管你估出來的價格怎麼樣，我都一定會先上車一點，然後先上車一點去插旗之後，接下來再看說要怎麼樣去調整。……那像我自己的話，應該一開始就先卡一半……應該是不會減碼，應該就是去增加它的持股。那同時會去降低一點，可能像 Tesla 的持股。
聽眾留言說他買 3653 十股、從星期五拉了四根。他回說很會挑，這支他也非常喜歡，是林口之光，健策是非常屌炮的公司。他說健策前面被人放利空，就像川湖之前也被放利空一樣；這些優質公司被放利空的時候，很多時候就是不錯的機會。
好啦，也蠻會挑的，3653，怎麼知道散熱要挑這一支？這支我也非常喜歡，這我們林口之光，健策是一個非常屌炮的公司。那當然前面因為 MC 被人家放一些利空，類似川湖前面也曾經被人家放過利空，說 NV 要講價就剩下一萬塊。很難講，這些優質的公司很多時候被放利空的時候，就是一個蠻不錯的機會。
他講 Rubin 散熱：市場謠傳 TDP 超過 2000 瓦、甚至 2300 或 2500 瓦。他說 2000 瓦以下可以用 Vapor Chamber Lid，2000 瓦以上就要用 MCL（微管道上蓋，在上蓋裡走很細的管道通冷卻液）。他說台灣做 Lid 的廠商最強就是 3653 健策，其他散熱廠也說會往這方向發展；MCL 良率不一定好但 ASP 好，若真的全用這個解熱，散熱會再有新題材。
那如果今天走到 2000 以上的話，那就是要去使用 MCL，那 MCL 就是 Micro Channel Lid，也就是微管道的一個上蓋……那在台灣做 Lid 的廠商，當然最強大的就是 3653 健策，是這方面最強大的一個玩家。那其他的散熱廠呢……他們也會往這個方向去發展。那只是我們就來觀察一下，最後面他開出來的瓦數到底是多少。
他說股災過去一個禮拜，部位沒爆掉的人應該都明顯回血。他自己手上只有奇鋐、健策這一兩支已經回到起跌點，像股災沒發生過一樣；其他多數還在收復路上，整體仍在水下，希望後面能趕快打回來。
過去的一個禮拜，相信如果你的部位沒有爆漿、沒有被強制砍掉的，應該都非常顯著地感受到回血……我自己手上的標的，只有奇鋐、健策的一兩支已經是回到了起跌點，像是這個股災沒有發生過一樣，可是主要的多數都還是在收復的路上……但整體來說都還是維持在水下，希望後面可以趕快地把它打回來。
他說以前只在美股買大科技股一路 hold，台股供應鏈像專案型、案子沒了就不見。但幾年下來供應鏈走出一些好角色：他一直在看 5274 信驊（做 BMC）、3653 健策、3533 嘉澤（要做 UQD）、2345 智邦（AI Switch）。他說這些講很多年了不是報牌，重點是有些公司在自己領域有卓越突破，讓別人很難追、可以走很久。
像之前跟大家分享說，有幾支台系的供應鏈，就是我一直有在看什麼 5274、2345，然後或者說什麼 3653，跟 3533……信驊做 BMC 的、3653 的健策……然後再來 3533 嘉澤，最新的題材就是說要做 UQD……那這些東西我們已經講很多年了，就不是我們現在要跟你報牌，就是說我們注意到有些東西，它可以走很久，因為它可能在它的領域上，真的獲得一些非常卓越的突破，所以讓其他人要去追它是更難追的。